ERICSSON - FALLET

Utdrag

Hösten 1996 hade man förväntningar på en positiv utveckling av Ericsson varför man ville få en uppfattning om var priset på en köpoption skulle hamna om aktiekursen steg med ett visst antal kronor under några månader.

Den 28 oktober betalades Ericsson B i 189 kr senast betalt. Man ansåg att kursen skulle kunna nå upp till åtminstone 200 kanske 210 (5-10%) inom de närmaste fyra månaderna varför man har valde att titta på köpoptioner med lösen i februari. Man bestämde sig för en köpoption med lösenpris 200 som kostade 9.25 senast betalt (teoretiskt värde enl DI 8.49 baserat på lägre historisk volatilitet).

Man valde även ett lösenpris för en säljoption t ex 180 med samma lösenmånad och kunde därmed även följa utvecklingen av en kombinerad position (köpt och såld strangle) alternativt enbart säljoptionen.

Anm.: vol. har man i detta fall fått justera upp från 28 (= 30 dagars historisk vol. enl DI) till runt 30 (= faktisk - implicit vol. den 28 okt).

Den 19 december (Sim 1) hade aktiekursen vid stängning stigit till 205 kr dvs +16 kr eller drygt +8% och optionen till 15.00 (teo-v 14.60) dvs ca +62 %. Volatiliteten (kursrörligheten) hade nu stigit påtagligt - till ca 35% från ca 30 i oktober - vilket också bidragit till det stigande optionspriset. Vid oförändrad volatilitet (30) hade teo-v stigit till endast 13.03. En förändring av vol. kan således påverka nivån på optionspremien högst avsevärt.

Den 27 december (Sim 2) hade aktiekursen stigit till 208.50 kr men volatiliteten hade tydligen sjunkit med runt 3% till ca 32% och teoretiska värdet för köpoptionen därför stigit endast till 15.44 (sen bet 15.25). Hade volatiliteten däremot legat kvar på 35% hade teoretiska värdet stigit till 16.30 allt annat lika.

Den 8 januari . . . . .forts.....